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昔日"股王"的畴昔股票配资怎么样，真如像段永平说的那样粗放吗？
一次捐赠，把两个"老登"奉上了热搜。
11 月 1 日，江西水利电力大学官微清晰，段永平向校方教师基金会无偿捐赠 1 万股贵州茅台股票，按市值算约 1500 万元。
这位"中国巴菲特"在交代账号上跟跟蜻蜓点水地说："其实仅仅 1 万股茅台，他们每年花分成立好。市值仅仅暂时的。"
捐茅台本人就富饶诱骗眼球，而一句"市值仅仅暂时的"，更是让这场捐赠多了几分意味。于是，中国投资界最外传的"老登"，和 A 股最具瑰丽性的"老登股"，再次绑缚在一皆杀进公论场。
当年一年，段永平因为"茅台信仰守护者"的身份而时常引发烧议。在茅台三季报揭晓、功绩接近零增长后，有网友追问他是否会下修茅台的价值判断，他也只回复了两个字："不会。"
但问题是，昔日"股王"的畴昔，真如像段永平说的那样粗放吗？
死心 11 月 6 日收盘，贵州茅台股价报 1435.13 元，较旧年 10 月高点 1844.44 元，已跌去逾越 20%。
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但真确让市集心惊的，还不是股价跌到 1400 元的区间，而是飞天茅台的"零卖价崩盘"了。在部分电商平台上，53 度飞天茅台的零卖价，已跌到官方带领价 1499 元。
这意味着，茅台正被迫追想它领先的身份：一瓶酒良友。
与此同期，本钱的脚步也在悄然后退。三季度，茅台从偏股基金的"前三大重仓股"滑落至第十位，基金抓仓占比抓续下降。
本钱在除去，基金在减仓，价钱鄙人滑。
老登还在挺茅台，茅台却似乎还是挺不住老登。
茅台不缺老登信徒
在中国本钱圈，段永平三个字确凿便是"外传"的代名词。
1983 年，他毕业于浙江大学无线电系；而后创立"小霸王"和"步步高"，后担任步步高集团董事长。在段永平加抓之下，步步高系高管还创立了 vivo、OPPO 两大手机品牌，快递品牌极兔。2025 年 3 月，段永平以 100 亿东谈主民币钞票位列《胡润天下富豪榜》榜单 2575 位。
但段永平更响的标签，是"中国巴菲特"。
死心 2025 年 6 月底，他措置的 H&H International Investment 总市值达 115 亿好意思元。其中，苹果是皆备中枢，占比逾越六成；第二大抓仓是巴菲特的伯克希尔 · 哈撒韦，占比 14.2%；第三位是拼多多，之后是西方石油与阿里巴巴。
而在 A 股，段永平的最大信仰，可能便是贵州茅台。自 2012 岁首次建仓起，他已抓有茅台超十年。三次行业危急，他从未减仓，反而逆势加码。他的逻辑很浅陋：茅台是 A 股唯独兼具"品牌掌握、订价权、抗通胀"三重护城河的公司，这与巴菲特的投资理念如出一辙。
在他看来，卖出茅台无异于"用黄金换铜"，除非找到更具细目性的资产，不然没意义动。
哪怕本年以来，茅台股价不睬思，段永平依旧"挺茅台"到底。
7 月 18 日，有投资者向段永平发问，称我方买不起茅台股票，转而贵重神华，磋议抓有十年是否比存银行划算。段永平复兴，"神华不如茅台，但省略率比存银行好。"
10 月 13 日，他又在雪球账上发文："今天买了点茅台。"段永平认为："跟不喝贵州茅台也不料识喝贵州茅台的东谈主聊贵州茅台，是不是件很不端的事情？喝酒无益健康、年青东谈主不喝贵州茅台 …… 这些意义听上去都挺有道理，但你真合计有东谈主能 copy 贵州茅台吗？有东谈主能 copy 好意思味可乐吗？"
把茅台比作好意思味可乐，这种逻辑里若干有点巴菲特的影子。这巧合便是所谓的"信仰投资"，买的不仅仅酒，更是中国东谈主的损失民风。
而段永平，也不是单枪匹马。在"茅台信仰者"阵营里，还有另一位老登级代表——基金司理张坤。
死心三季度末，张坤掌管的易方达蓝筹精选，依旧稳稳压着四大白酒：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液。
他认为，杠杆配资app中国内需损失市集依然是投资沃土， 正规配资平台app现时较低的估值水平提供了充足的安全边缘。更直白点说：中国东谈主还会喝，茅台面前不贵。
不外，脚下茅台酒价一齐走低，销售端的疲态逐步显现，段永平所代表的本钱市集信仰，可能正被现实一桶接一桶地浇上冷水。
1499 元的茅台来了
有真谛的是，就在段永平捐出 1 万股茅台的 3 天后，飞天茅台的价钱透澈扛不住了。
据"本日酒价"数据骄傲，11 月 4 日茅台价钱已跌破 1600 元；而在拼多多上，1499 元的飞天茅台，还是不错拼单买到。
1499 元是什么倡导？那是茅台的官方带领价。也便是说，这瓶也曾代表"身份与稀缺"的酒，如今追想了原形，它不再是"硬通货"，仅仅一瓶白酒。
"本年的销量跟往年比差了一半，外面货太多，导致价钱也跌得是非。"有白酒经销商对媒体说。多名受访者认为，上半年的"禁酒令"对白酒产生了短期影响，但更致命的是其他行业不景气的布景下，损失者关于白酒需求的耐久不足。
更诡异的是，价钱不休着落，不但莫得带来抢购同意，反而加重了市集的不雅望热诚。
有酒商显现，飞天茅台着落不仅莫得激勉市集需求，反而加重了市集的不雅望热诚，酿成"越跌越不买"的负向轮回。也有倒爷暗意，面前烟旅店铺进货意愿低迷，多剿袭"到货即出"策略，不敢囤货，并大量预期价钱仍将下行。
面临失控的价钱弧线，茅台也在"自救"，在当年一年多来陆续推出一系列稳价举措，包括在家具投放与渠谈策略方面作出多项休养，暂停多地执行的"企业申购 1499 元飞天"策略、取消 12 瓶大箱飞天投放及开箱策略、叫停巽风 375ml 茅台酒的合成行权等等。
本年 9 月，茅台集团总司理王莉在华东调研时刻，与机构投资者举办了一场小规模接头会。会上她明确，公司将奋力把飞天茅台批发价守护在 1800 元以上，沉静强调量价均衡。
此外，茅台经销商们也尝试长入稳价。本年 6 月，部分省区茅台经销商联谊会罢了共鸣，戒指向电商平台、批发市集及省外渠谈供货，并加强市集放哨力度。
但现实依然很骨感，这些方法恒久难以拒绝茅台酒价着落。
更深层的危急，是损失断层。
年青东谈主不喝茅台，也不思喝。在一众新损失波浪里，中国白酒显得终点蠢笨。口味上赢不年青东谈主，时势上也缺少更始。行业不雅察东谈主士直言：威士忌讲的是时候价值，清酒卖的是匠东谈主精神，而中国白酒，却困在" 20 年陈酿"" 30 年窖藏"的自我痴迷里。
飞天茅台跌的，不仅仅价钱，更是"稀缺溢价"。阿谁曾让茅台成为"硬通货"、让茅台股封王的故事，正在被市集重新凝视。
功绩增速接近 0
当段永平们的信仰，撞上茅台的价钱跳水，问题运转机得夺目：茅台，还能撑起那份信仰吗？
要看清这少许，就得从价值投资的"黄金方针"——ROE（净资产收益率）提及。
ROE 浅陋意会便是净利润除以净资产，看的是公司每一块钱的净资产能赚若干钱。它不讲故事，只讲恶果—— ROE 高，诠释企业净资产在高效地"得益"；ROE 低，则诠释净资产在"躺平"。
而 ROE 也决定了公司能弗成"滚大雪球"。因为企业盈利后，赚到的钱一部分分成，一部分留住来再得益。留存利润变成新的净资产，若是再按正本的 ROE 速率延续滚，雪球就会越滚越大，企业的成长属性也就能跑出来。
巴菲特说过，他心爱 ROE 逾越 20% 的公司；芒格更直白："耐久鼓舞薪金率，最终会接近企业的 ROE。"
茅台一直不缺价值投资的"铁粉"，其中一个关节便是它惊东谈主的 ROE。2025 年前三季度，贵州茅台的 ROE 为 24.64%，意味着 2025 年的 ROE 有望在 30% 以上。
这个数据放在面前 A 股，依然是大公司的"天花板"级别。咱们统计了 2024 年营收逾越 500 亿元的上市公司（浅陋诞生比拟的限度门槛），茅台的 ROE 排在第四，仅次于两家保障巨头（新华保障、中国东谈主寿）和黄金股紫金矿业。但关节在于，这三家的 ROE 旧年都比茅台低了至少 10 个百分点。
这反馈出，茅台 ROE 不仅高，况兼稳。事实上，A 股几千家公司里，当年十年每年都能稳稳守护 ROE 在 20% 以上的，唯独 11 家。茅台便是其中之一，亦然唯独一只白酒股。
但是，历史并弗成代表畴昔，致使弗成代表面前。
本年三季度茅台营收 390.64 亿元，仅同比增长 0.56%；归母净利润 192.24 亿元，同比增长 0.48%。
ROE 依然亮眼，增长却停摆。这背后的信号，或许弊大于利。
芒格那句"耐久鼓舞薪金率接近 ROE "，有个很荼毒的前提，便是得能把赚来的钱，以雷同高恶果延续投出去，让雪球越滚越大。能再投资，高 ROE 才是增长力；弗成再投资，ROE 再高也仅仅数字。
问题在于，茅台还是被困在"钱太多、地太小"的场面。产能到顶，提价受限；新业务一个接一个，从冰淇淋到巧克力，都是雷声大、雨点小。钱延绵延续进来，却找不到新的所在"钱生钱"。
于是，利润只可原路复返，流回鼓舞账户，而不是流向畴昔。
choice 数据骄傲，2022-2024 年，茅台归母净利润计较 2236.8 亿元，其中 1875.3 亿元拿来了分成，占比约 84%。
这恰是茅台面前最无言的所在——还能吃老本，但还是难再高增长。茅台也徐徐从"成长股"滑向"红利股"。当市集运转用"分成率"而不是"增长率"给茅台订价，茅台的股价当然就会运转降温，本钱市集也会用脚投票。
天相投顾数据骄傲，死心三季度末，5278 只主动偏股型基金的前十大重仓名单中，茅台的名次从二季度的第三位，衔接跌到了第十。重仓它的基金数目也在减少，从上季度的 600 只，掉到 573 只。
虽然，即便确凿"零增长"，茅台如故不缺信徒。
有网友在雪球上向段永平发问，"指示段总茅台三季度利润还是零增长了，若是茅台畴昔两三年开启负增长阶段，再过三年出现个位数增长，导致用了好几年才重回双位数增长现象，您会下修对茅台的价值判断吗？"
段永平只回了两个字："不会。"
但若是你思抄段永平的功课，可能思得太浅陋了，肖似的故事，早就演出过。
2021 年下半年，腾讯的股价一齐下行。那一年 8 月，段永平第一次公开暗意买入腾讯，并放话："再跌再多买些。"
随后，他着实屡次加仓：2022 年 2 月，以 53.5 好意思元买入 10 万股；同庚 4 月，用分成再买；到了 8 月，腾讯跌至 37.37 好意思元，他再次买入 10 万股，还说"跌到 30 好意思元延续买" .
不少散户看到"投资大佬"长入出手，纷繁跟进，以为找到了抄底信号。但是，随后的剧情却出东谈主预思。面临网友追问，段永平跟跟蜻蜓点水地显现：他通盘腾讯抓仓，占其总仓位"还不到 1% "，致使称这"还不算推行性参加"。
此言一出一派哗然，点醒了很多东谈主。正本大佬口中的"抄底"，仅仅一次轻仓试探；而跟风者却可能已押上重注。当股价延续下探，段永平能平定恭候，而等闲东谈主可能早已堕入被迫。
是以，即使你敬佩段永平的判断，也别急着全盘照搬。他有的是筹码和时候，而你输得起。
参考贵府：
逐日经济新闻《"中国巴菲特"捐了市值 1500 万元茅台股票！本东谈主复兴：他们每年花分成立好》
上海 · 证券报《段永平，捐了 1 万股茅台！》
财新《白酒三季度延续"磨底" 茅台营收增速不足 1% 五粮液营收下滑五成》
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